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每日期货全景复盘5.15：氧化铝中期过剩格局未变，上方空间有限

发布时间：2025-05-26 03:46:51 来源：铜铸铁浇网作者：经济时评

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一、氧化铝主力合约：氧化铝中期过剩格局未变，上方空间有限

氧化铝主力合约日内震荡走高，一度站上3000关口，但未能站稳，最终收涨3.82%，报收2988元/吨。

光大期货表示，供应方面，几内亚雨季使得矿石存限产预期，叠加近期国内多地新增生产装置检修动态以及盘面价格低于行业含税完全成本，供应端支撑有所增强。需求方面，上周下游加工企业平均开工率上调0.3%至61.9%，市场预计5月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量373万吨，环比增长3.4%，同比增长2.7%，整体消费在改善。综合来看，近期基本面小幅改善，叠加宏观氛围转暖，为盘面反弹提供助力，后期关注库存消化速度以及国际贸易形势的进一步发展。

国投期货认为，近期氧化铝检修压产产能不断上升，产量阶段性降低。氧化铝现货继续小幅上调，成交接近3000元，后续利润水平决定复产节奏，反弹高度将受到过剩前景和成本下降限制，暂时观望等待沽空机会。

兴业期货分析指出，短期减产增多提振价格，现货价格继续走高。但后续仍存新产能投产，产能过剩格局未发生改变，而几内亚铝土矿继续承压，成本仍有下移空间。沪铝供给约束刚性，产量增长缓慢。需求方面，美国对英国铝及汽车关税部分豁免及中美贸易谈判乐观超预期，均对终端消费存在一定提振。综合来看，氧化铝短期走势偏强，但中期过剩格局未变，上方空间有限。

二、SC原油主力合约：供需过剩压力或重返市场，油价大概率会进入区间内回落节奏

SC原油主力合约低开低走，日内领跌期市，最终收跌4.98%，报收463.2元/桶。

海通期货表示，从油价的运行节奏来看，原油在本周商品反弹的过程并非领涨品种，资金追涨意愿有限，在区间上沿遇阻概率较大。随着人民币近期走强，SC表现明显弱于外盘，后续关注市场情绪是否出现降温，一旦风险偏好降温，供需过剩压力将重返市场，油价大概率会进入区间内回落节奏，短期内关注周末前后俄乌谈判及美伊谈判的进展，注意节奏把握。

正信期货认为，全球贸易冲突缓和带来的向上驱动落地，后续油价或主要被地缘和欧佩克+所引导，地缘趋于缓和及欧佩克+增产带来的中长期供应过剩矛盾仍难缓解。因此认为利多落地后，油价或短期震荡修复，中期重心回落，关注WTI 55-65美元区间逢高做空的机会。

三、沪金主力合约：贵金属价格将在政策信号与宏观数据公布的影响下维持偏弱的震荡走势

沪金主力合约早盘低开，午后继续小幅低开，但尾盘有所反弹，最终收跌3.2%，报收739.82元/克。

金瑞期货分析指出，特朗普中东访问达成了一系列较为积极的成果，暂时稳定了中东趋势，且带来了比较积极的俄乌和谈预期，使得地缘冲突带来的避险情绪也有回落，利空贵金属价格。短期来看，目前宏观风险整体较小，未来美国关税仍有进一步下降空间，市场风险偏好或进一步回升，贵金属仍面临一定的调整。但是中期来看，市场关税对经济的潜在负面影响并未解除，黄金的避险多头逻辑依然存在，叠加各国央行存在持续买入需求，预计价格的底部支撑也较强。若后续美国经济出现实质性走弱信号可能引发避险情绪反复，为贵金属价格提供新的上行动力。综合来看，预计贵金属价格将在政策信号与宏观数据公布的影响下维持偏弱的震荡走势。

西南期货认为，当前全球贸易金融环境错综复杂，关税扰动下全球经济衰退风险的加大，各国货币政策可能被动宽松，以及全球化的逆风，都有望成为黄金价格进一步上涨的驱动。同时，关税环境利好黄金的配置价值和避险价值。因此，贵金属的长期牛市趋势仍将延续，回调提供了更好的布局机会，建议逢低做多黄金期货。

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